Die Bank von Japan wird ihre Zinssätze am Ende ihrer zweitägigen Sitzung am Freitagmorgen voraussichtlich auf 1,25 % anheben, um auf den anhaltenden Inflationsdruck zu reagieren, so das Ergebnis einer CNBC-Umfrage. Eine Zinserhöhung würde eine Beschleunigung des Straffungszyklus signalisieren, der damit schneller verlaufen würde als der Sechsmonatsrhythmus, den die Bank seit Beginn der politischen Normalisierung im März 2024 beibehalten hat. Die Bank von Japan (BOJ) hatte die Zinsen zuletzt im Juni angehoben.

Rund 89 % der Befragten gaben an, dass sie eine Zinserhöhung der BOJ um 25 Basispunkte erwarten, und verwiesen dabei auf höhere Inflation, steigende Löhne sowie Druck seitens der US-Regierung. Japans Kerninflationsrate erreichte im Juli aufgrund gestiegener Energiekosten infolge des Iran-Krieges mit 1,9 % ihren Höchststand in diesem Jahr. Im selben Monat stiegen die Reallöhne um 2,4 % und verzeichneten damit den siebten Monat in Folge einen Anstieg.

Die USA haben sich unmissverständlich dafür ausgesprochen, dass Japan seinen Zinserhöhungszyklus fortsetzt, und damit Druck auf Premierministerin Sanae Takaichis Präferenz für eine lockere Geldpolitik und eine expansive Fiskalpolitik ausgeübt. Zuletzt forderte US-Finanzminister Scott Bessent den BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda auf, auf dem Treffen der G20-Finanzminister und Notenbankgouverneure Anfang dieses Monat „entschlossene Markt- und Währungsschritte“ zu unternehmen.

Die USA bevorzugen einen stärkeren Yen, da eine schwache Währung Japan dazu veranlassen könnte, US-Vermögenswerte, einschließlich Staatsanleihen, zu verkaufen, um seine eigene Währung zu stützen. Ein solcher Schritt könnte die Renditen von Staatsanleihen weiter in die Höhe treiben. Ende Juli hatten beide Seiten eine historische gemeinsame Intervention zur Stärkung des Yen durchgeführt.

„Die Trump-Regierung hat jeden potenziellen Schritt einer Administration Takaichi zur Blockierung der Zinserhöhungen durch die Bank von Japan wirksam unterbunden“, erklärte Takahide Kiuchi, leitender Ökonom beim Nomura Research Institute und ehemaliges Mitglied des BOJ-Politikausschusses. „Folglich hat die Bank von Japan freie Hand erhalten, um mit den Zinserhöhungen fortzufahren.“ Auch BOJ-Ratsmitglieder haben sich falkenhaft geäußert und die Möglichkeit beschleunigter Zinserhöhungen offen gelassen.

Die CNBC-Umfrage wurde vom 9. bis 14. September unter 18 Ökonomen und Analysten durchgeführt. Als Ausnahmen nannten die Befragten Jesper Koll, Expert Director bei der Monex Group, der erklärte, er erwarte von der BOJ eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte in einem einmaligen Schritt. Carlos Casanova, leitender Asien-Ökonom bei UBP, geht davon aus, dass die BOJ vorerst stillhalten wird, obwohl er der Ansicht ist, dass die Bank hinter dem Zeitplan zurückbleibt und letztlich alle sechs Monate zwei Zinserhöhungen um je 25 Basispunkte vornehmen muss.

„Die Daten stützen noch keinen Regimewechsel“, sagte er, weshalb es an „ausreichender Sichtbarkeit mangelt, um ein schnelleres Tempo bei den Zinserhöhungen zu rechtfertigen. Die Spannungen im Iran und die Ölpreise bleiben das Hauptrisiko.“ Auf die Frage, welche BOJ-Ratsmitglieder am ehesten gegen eine Zinserhöhung stimmen würden, nannten rund ein Drittel der Befragten Toichiro Asada und Ayano Sato. Beide gelten als Reflationisten und wurden Anfang dieses Jahres von Takaichi ernannt.

Was den Yen betrifft, so gaben rund 61 % der Befragten an, dass sie im kommenden Monat mit einem Kurs zwischen 155 und 160 rechnen. Homin Lee, Senior Macro Strategist bei Lombard Odier, erklärte, der falkenhafte Kurswechsel der BOJ werde dazu beitragen, den Yen stärker als 160 zu halten. Eine Aufwertung über 150 hinaus werde jedoch „nicht einfach sein“, da Regierungs- und Wirtschaftsvertreter sich gegen eine „unangemessen“ schnelle Aufwertung der Währung stemmen werden, sagte er.