Steigende Verteidigungsausgaben vergrößern Russlands Haushaltsdefizit und belasten die Kriegswirtschaft zunehmend, während die Geschäfts- und Verbraucherstimmung schwächer wird und das Wirtschaftswachstum sich verlangsamt. Ökonomen merken jedoch an, dass diese Schwierigkeiten nicht auf einen unmittelbaren Finanzkollaps oder einen wirtschaftlichen Zusammenbruch hindeuten.

Hohe globale Ölpreise im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg stützen weiterhin die wesentlichen Exporteinnahmen und ermöglichen es dem Staat, seine viereinhalb Jahre alte Invasion in der Ukraine vorerst zu finanzieren. Darüber hinaus tragen niedrige Arbeitslosenquoten und großzügige Staatsausgaben in ärmeren Regionen dazu bei, die Unzufriedenheit im Inland zu unterdrücken.

Diese wirtschaftliche Basis passt zum Narrativ des Kremls über Stabilität während der lenkenden Parlamentswahlen in Russland, die am Freitag begannen und bis Sonntag dauern. Dennoch warnen Experten, dass zugrundeliegende langfristige Herausforderungen die Wirtschaft stetig schwächen und Risiken schaffen, die schließlich eine Krise auslösen könnten.

Verbraucher sind pessimistischer gestimmt.

Die Indikatoren für die Verbraucherstimmung sind seit einem Höchststand in den Jahren 2024-25, als erhöhte Militärausgaben das Wachstum und die Löhne ankurbelten, zurückgegangen. In jüngerer Zeit mussten die Verbraucher höhere Treibstoffpreise und Engpässe bewältigen, die durch ukrainische Drohnenangriffe auf Raffinerien verursacht wurden.

Viele kleine Unternehmen haben durch Angriffe auf die Online-Händler Wildberries und Ozon Bestände und Kunden verloren. Gleichzeitig hat sich das Wachstum von einem Höchststand von über 4 Prozent jährlicher Expansion in den Jahren 2023-24 verlangsamt.

Die Regierung prognostiziert in diesem Jahr 0,6 Prozent, und die Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal, bevor sie sich im zweiten etwas erholte. Der vom unabhängigen russischen Meinungsforschungsinstitut Lewada-Zentrum ermittelte Verbraucherstimmungsindex fiel im Sommer auf 94, nach 116 im Frühling und Sommer 2025.

Werte unter 100 zeigen an, dass die Verbraucherstimmung negativer als positiv ist. Personen, die in Moskau zur Wahl befragt wurden, äußerten meist grundlegende Sorgen über Renten und Preise.

Alexander Wertuchin, ein 72-jähriger pensionierter Militärstaatsanwalt, sagte, die Regierung sollte sich auf „einen anständigen Lebensstandard für Rentner“ konzentrieren. Zu seiner eigenen Situation sagte er: „Mir geht es gut, sowohl finanziell als auch in jeder Hinsicht.“

„Insgesamt würde ich mir wünschen, dass Wohnraum bezahlbarer wird, ich würde mir wünschen, dass Rentner anständig leben können, statt nur zu überleben“, sagte der 26-jährige Dmitri Kirillin. „Ich würde mir auch wünschen, dass Reisen in unserem Land bezahlbarer werden. Das sind die Hauptdinge, die mir zuerst in den Sinn kommen, wenn ich länger darüber nachdenken würde, könnte ich wahrscheinlich noch mehr nennen.“

Er fügte hinzu: „Ich würde mir wünschen, dass die Preise langsamer steigen, wenn das in der aktuellen Situation möglich ist.“

Die Treibstoffsituation und die Wildberries-Streiks haben den Krieg für die Menschen sichtbarer gemacht, stellen jedoch keine Krise dar, sagte Chris Weafer, CEO des Beratungsunternehmens Macro-Advisory Ltd., das in der gesamten ehemaligen Sowjetunion tätig ist. Er beschrieb die Wirtschaft als in einem Zustand „erträglicher Stabilität“ und die öffentliche Stimmung als „murrend“, aber nicht protestierend.

„Die Wirtschaft steht unter Druck – sie stagniert in dem Maße, dass sie stabil ist, aber nicht wächst“, sagte Weafer. „Aber sie steht auch nicht vor einer Rezession.“

Die meisten Menschen seien von den ukrainischen Angriffen „nicht so stark betroffen“, sagte er. „Nur weil Ihre Einkaufsgewohnheiten gestört sind, wird das nicht die öffentliche Unterstützung für den Kreml verändern.“

Die Zustimmungswerte von Präsident Wladimir Putin sind in den letzten Monaten gesunken, bleiben aber höher als vor Ausbruch des Krieges im Jahr 2022.

Russlands Haushaltsdefizit klettert.

Ein wesentliches Anzeichen für Stress ist Russlands Haushaltsdefizit und die Bemühungen der Regierung, neue Geldquellen zu finden. Putin hat zu einer Erhöhung der Mehrwertsteuer gegriffen, die Verbraucher an der Kasse zahlen, eine Reihe anderer Gebühren erhöht und die Besteuerung kleiner Unternehmen verschärft.

Dennoch ist das Defizit weiter gestiegen. Bis Ende Juli wiesen die Haushaltsdaten ein Defizit von 2,8 Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung aus – fast das Doppelte des ursprünglichen Jahreshaushaltszieles.

Die verfügbaren Ressourcen im russischen Reservefonds sind auf 1,6 Prozent des BIP geschrumpft, was bedeutet, dass sich der Kreml Geld von inländischen Banken leihen muss. Dies bedeutet jedoch hohe Kreditkosten mit Zinssätzen für russische Anleihen von bis zu 17 Prozent, so Janis Kluge, Experte für Russlands Finanzen am Deutschen Institut für Internationale Politik und Sicherheit.

Haushaltsstress „verstärkt die Zweifel daran, wie lange Russland den Krieg aufrecht erhalten kann“, schrieb er in einem aktuellen Bericht. Die russische Zentralbank hat die Zinsen hoch gehalten, um die durch die Kriegsausgaben verursachte Inflation einzudämmen.

Dies belastet zivile Unternehmen, die keinen privilegierten Zugang zu Krediten erhalten, wie er Rüstungsfirmen gewährt wird. Eine weitere Quelle der Kriegsfinanzierung waren erhöhte Privatkredite durch Russlands gefügige Banken an rüstungsnahe Unternehmen, was bedeutet, dass diese Schulden nicht in den Defizitzahlen auftauchen.

Westliche Sanktionen treffen hart.

Langfristig entziehen westliche Sanktionen Russland neue Investitionen, die die Wirtschaft produktiver machen würden. Und die Risikofaktoren – hohe Ausgaben, geringes Wachstum, steigende Verschuldung und erhöhte Kreditkosten – veranlassen einige Ökonomen zu der Warnung, dass Russlands Wirtschaft zwar nicht zusammengebrochen ist, aber ihre strukturellen Grundlagen gefährlich erodieren.

Die aktuelle Entwicklung sei „nicht nachhaltig“, so Torbjörn Becker von der Stockholm School of Economics. Dennoch bleibe „der Zeitpunkt einer Krise äußerst ungewiss“.

Höhere Ölpreise helfen Russland.

Die Ölexporteinnahmen, die vor dem Iran-Krieg unter 10 Milliarden US-Dollar pro Monat gefallen waren, erholten sich bis Juni auf 15,8 Milliarden Dollar und im Juli auf 13,8 Milliarden Dollar. Russlands Haushaltsbeschränkungen „können faktisch verschwinden, solange die erhöhten Energiepreise anhalten“, schrieb Becker.

Um das zu ändern, müssen härtere Maßnahmen gegen Russlands sanktionsumgehende Öltankerflotte Priorität haben, argumentierte er.

Arme Regionen profitieren von Kriegsausgaben.

Gelder für Rüstungsfabriken und Anwerbeprämien waren ein Segen für Russlands Provinzen, die ärmer sind als Moskau und St. Petersburg. Da die Fabriken oft auf Hochtouren laufen, liegt die Arbeitslosigkeit landesweit bei nur 2,2 Prozent.

Das Panzerwerk Uralwagonsawod in Nischni Tagil in der Ural-Region hat seine Belegschaft seit dem Einmarsch in die Ukraine von etwa 20.000 auf mehr als 38.000 erhöht, da es auf eine 24-Stunden-Produktion umgestellt hat, heißt es in einem aktuellen Bericht des Zentrums für strategische und internationale Studien über Russlands Rüstungsindustrien.

Kupol, das Drohnen und Boden-Luft-Raketen herstellt, ist das größte Industrieunternehmen in der Republik Udmurtien an der Wolga und hat seine Produktion im Jahr 2025 mehr als verdoppelt.

Mangel an qualifizierten Arbeitskräften schränkt die Produktion in Rüstungsfirmen und in der gesamten Wirtschaft ein, verschärft durch die Auswanderung Hunderttausender, überwiegend jüngerer Menschen aus Furcht vor Einberufung und politischer Repression.

Kreml sagt, Stabilität sei „gesichert“.

Kremlsprecher Dmitri Peskow sagte, die Defizitzahlen von Monat zu Monat seien volatil und „dies ist kein Wert, der Anlass zur Sorge geben sollte. Die makroökonomische Stabilität ist absolut gesichert.“

Aber der Chefökonom der staatlichen russischen Entwicklungsbank VEB.RF, Andrei Klepatsch, warnte in einer Rede, dass wir aufgrund von Sanktionen und wirtschaftlicher Isolierung „im technologischen und wirtschaftlichen Wettbewerb der Welt zurückfallen“ und dass „wir den Wettbewerb in diesem Zermürbungskrieg nicht gewinnen können“. Er wurde entlassen.