Die Europäische Zentralbank hat beschlossen, ihren wichtigsten Einlagensatz um 25 Basispunkte von 2,25 Prozent auf 2,5 Prozent zu erhöhen. Dieser Schritt war von Investoren weitgehend erwartet worden.

Marktbeobachter betonen jedoch, dass die Unsicherheiten rund um den US-Iran-Krieg den längerfristigen Kurs der EZB weiterhin belasten. Investoren werden die Äußerungen von Vertretern der Notenbank im Laufe des Donnerstags genau auf Signale hin beobachten.

Die EZB rechnet damit, dass die Kerninflation ohne Berücksichtigung von Energie und Nahrungsmitteln im Jahr 2026 bei 2,5 Prozent, im Jahr 2027 bei 2,6 Prozent und im Jahr 2028 bei 2,3 Prozent liegen wird. „Die Aussichten bleiben hochgradig ungewiss, mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum“, erklärte der EZB-Gouverneursrat. Dabei räumte er eine „breite Spanne von Ergebnissen“ für Wachstum und Inflation infolge des Energieschocks ein, einschließlich dessen Dauer und Zweitrunden effects.

Laut Daten von LSEG hatten die Märkte vor der Sitzung am Donnerstag eine Wahrscheinlichkeit von 100 Prozent für diesen Zinsschritt um 25 Basispunkte eingepreist. EZB-Vertreter hatten seit Ausbruch des US-Iran-Krieges erklärt, sie würden die Geldpolitik von Sitzung zu Sitzung bewerten.

Der EZB-Gouverneursrat wird nach der Entscheidung in Berlin eine Pressekonferenz abhalten, die für 8:45 Uhr amerikanischer Ostküstenzeit angesetzt ist. Der Schritt erfolgt wenige Tage nach Veröffentlichung von Daten, die zeigten, dass die Inflation in der Eurozone im August 3,3 Prozent erreichte, während die Energieinflation auf 14,3 Prozent anstieg.

Die Eurozone als Nettoenergieimporteur verzeichnet eine Inflation über dem EZB-Zielwert von 2 Prozent, seit der Krieg im Nahen Osten den Rohstofftransit durch die Straße von Hormus gefährdet und zu spunghaften sowie volatilen Ölpreisen geführt hat.

Auch die staatlichen Kreditkosten sind in den letzten Wochen drastisch gestiegen, wobei europäische Anleiherenditen Mehrjahreshochs erreichten. Der eskalierende Konflikt im Nahen Osten veranlasste Investoren dazu, höhere Inflationsraten und Zinserhöhungen einzupreisen.

Anlagestrategen erklärten, die Entscheidung deute darauf hin, dass weitere Zinserhöhungen nun wahrscheinlich sind. Ed Hutchings, Leiter der Zinsabteilung bei Aviva Investors, sagte, die Inflationsaussichten blieben für den Gouverneursrat und Investoren gleichermaßen eine „erhebliche Sorge“.

„Es ist klar, dass weitere Zinserhöhungen kommen werden, und möglicherweise mehr als eine“, sagte Hutchings. „Die unmittelbare Priorität der EZB ist klar: das Inflationsumfeld bekämpfen, und insofern liegt der Markt mit der Erwartung weiterer Zinserhöhungen richtig. Da jedoch bereits zwei Zinsschritte erfolgt sind und mehr als zwei weitere eingepreist sind, könnten die Märkte möglicherweise zu weit gegangen sein“.

Patrick Ernst, Makro-Anlagestratege bei der JP Morgan Private Bank, erklärte, der Zinspfad hänge nun von den unsicheren geopolitischen Rahmenbedingungen ab. „Indem sie sich die Tür für weitere Straffungen offenhalten, haben die Währungshüter deutlich gemacht, dass ein durch Energie getriebenes Inflationsrisiko nach wie vor im Spiel ist“, sagte Ernst. „Eine Zinserhöhung ist keine Obergrenze“.

Felix Feather, Volkswirt bei Aberdeen, sagte, er erwarte eine weitere Zinserhöhung auf der EZB-Sitzung im Dezember. „Die Eurozone hat sich trotz höherer Energiepreise und geopolitischer Unsicherheiten als erstaunlich widerstandsfähig erwiesen, was die Währungshüter dazu veranlasst hat, ihre Wachstumsprognosen nach oben zu korrigieren“, sagte Feather. „Gleichzeitig sind auch die Inflationsprognosen gestiegen, was die anhaltend hohen Energiekosten und die Sorge widerspiegelt, dass die Inflation länger über dem Zielwert bleiben könnte“.

Die EZB hatte die Zinsen im Juni zum ersten Mal seit 2023 angehoben, den Leitzins auf 2,25 Prozent gebracht und war damit die erste große Zentralbank gewesen, die als Reaktion auf den Krieg gehandelt hat. EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte damals, es gebe Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum, betonte jedoch, die Währungshüter würden sich „nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegen“.

Die EZB hatte die Zinsen auf ihrer darauffolgenden Sitzung stabil gehalten, wobei der Gouverneursrat erklärte, er beobachte „die Intensität und Dauer des [Energie-]schocks sowie dessen indirekte und Zweitrunden-Effekte genau“.